События последних полутора месяцев сломали привычную картину мира
Выступая в Варшаве 26 марта, Джо Байден заявил: «Более 400 лиц и компаний покинули Россию, включая даже рестораны Макдоналдс. Рубль превратился в пепел и стоит более 200 рублей [за доллар США]». Окружению президента стало за него неудобно: на тот день официально установленный Центральным банком Российской Федерации курс российского рубля составлял: доллар США – 95,6618 рубля; евро – 105,2662 рубля.
После начала военной операции России на Украине и первых санкций коллективного Запада курс рубля начал быстро снижаться, 9 марта на Московской бирже был зафиксирован рекордно низкий курс – около 120 рублей за доллар и 127 рублей за евро. Падение происходило потому, что участники валютного рынка не очень понимали, что происходит, и закладывали в цену рубля худшие для России сценарии. Однако со второй половины марта контуры возможных событий на ближайшие месяцы стали просматриваться.
Рубль стал отыгрывать падение первых трех недель санкционной войны. Утром 7 апреля на Московской бирже был зафиксирован курс доллара 74,26 рубля, евро – 80,84 рубля. Наблюдатели назвали это «вздохом облегчения» для участников рынка. Многие боялись, что пятый пакет антироссийских санкций, который готовился в США и Евросоюзе, серьезно затронет основные поставки сырья из России. Оба пакета санкций были, но ни там, ни там ничего страшного, с точки зрения участников рынка, не обнаружилось.
Многие предсказывают дальнейшее укрепление рубля, но имеется в виду ближайшее время; в последующем (примерно до конца года) всё будет зависеть от действий как со стороны коллективного Запада, так и со стороны России.
Некоторые эксперты даже предсказывают, что рубль может укрепиться в два раза по сравнению с уровнем начала апреля. Вот, например, публикация аналитиков агентства Bloomberg под названием «Путин может получить неожиданную прибыль в размере 321 миллиарда долларов, если нефть и газ продолжат поступать» (Putin May Collect $321 Billion Windfall If Oil and Gas Keep Flowing); материал опирается на оценки американского банка Goldman и Института международных финансов (Institute of International Finance, IIF).
Напомню, что состояние денежной единицы любого государства зависит от состояния его платежного баланса. А первым и основным разделом этого баланса являются текущие операции. Раздел текущих операций, в свою очередь, состоит из платежей по торговле товарами и услугами (торговый баланс) и платежей в виде переводов заработной платы, дивидендов, процентов по кредитам и займам и т. п. Второй раздел (счёт финансовых операций) отражает движение капитала в виде прямых и портфельных инвестиций, займов, банковских и торговых кредитов и т. п. Если по текущим и финансовым операциям возникает большой профицит (положительное сальдо), то при прочих равных условиях национальная денежная единица должна дорожать по отношению к иностранным валютам. Наоборот, при большом дефиците (отрицательном сальдо) валютный курс национальной денежной единицы должен падать.
Балансирующими, или выравнивающими, являются третий и четвертый разделы: «Чистые ошибки и пропуски» и «Изменение международных резервов». В результате суммирования всех четырех разделов (счетов) должен получиться ноль.
Применительно к России картина по платежному балансу выглядит следующим образом. На протяжении трех десятилетий существования Российской Федерации у нее было постоянное превышение товарного экспорта над импортом. В отдельные годы – просто гигантское. Имел место большой профицит в расчетах с другими странами. В прошлом году товарный экспорт составил 493.821 млн. долл., товарный импорт – 303.995 млн. долл., а сальдо – плюс 189.826 млн. долл. Экспорт превысил импорт в 1,63 раза! Что произошло с этим гигантским профицитом? Часть его пошла на покрытие дефицита по торговле услугами (19.525 млн. долл.), также на покрытие отрицательного сальдо по инвестиционным доходам (43.519 млн. долл.) и еще кое-что по мелочи из статей счета текущих операций. После этого получаем сальдо счета текущих операций в размере 122.040 млн. долл. Гигантская сумма! Если бы она на внутреннем рынке противостояла рублевой массе, то курс рубля должен был бы быть не 80 рублей, а 40 или 50.
Однако в том-то и фокус, что гигантская валютная масса с российского рынка выводится. Во-первых, в виде вывоза капитала за пределы России, что находит свое отражение в счете финансовых операций. Во-вторых, в результате скупки валюты российским Центробанком для наращивания международных резервов. В прошлом году чистый отток частного капитала из страны составил 72.556 млн. долл. А прирост международных резервов – 63.525 млн. долл.
Данные Банка России показывают, что в январе текущего года всё продолжало двигаться по накатанной колее: экспортная выручка значительно превышала платежи по импорту, профицит торгового баланса был, как всегда, большим, текущие операции, как всегда, сводились с большим положительным сальдо, чистый вывоз капитала сохранялся, а международные резервы прирастали ударными темпами. И курс рубля находился около планки 78 рублей за доллар США.
События последних полутора месяцев привычную картину сломали.
Во-первых, экспортные доходы России в результате санкций коллективного Запада не упали, а выросли: санкции создали искусственный дефицит энергетических ресурсов на мировом рынке и валютная выручка от российского экспорта газа и нефти увеличилась. А российский импорт просел. В результате профицит торгового баланса резко вырос по сравнению с январским значением. А положительное сальдо счета текущих операций выросло еще более резко (в частности, по той причине, что заблокирован вывод из России инвестиционных доходов для иностранного бизнеса).
Во-вторых, российские власти поставили барьер для вывоза капитала. Эти решения касаются, прежде всего, иностранного капитала, который хотел бежать из страны. Что касается российского капитала, его теперь и калачом не заманишь за границу, где могут раздеть и ограбить.
В-третьих, российский капитал перестал заниматься своим привычным занятием: оставлять часть валютной выручки от экспорта за рубежом, накапливая ее в офшорных юрисдикциях. С одной стороны, в России введена обязательная продажа 80% валютной выручки на рубли. С другой стороны, западные «экспроприаторы» все зарубежные валютные заначки российских клептоманов зачищают до последнего цента.
В-четвёртых, исчезло привычное наращивание международных резервов в виде покупки Центробанком валюты и ее размещения на счетах иностранных банков и казначейских бумагах других государств. Иностранная валюта аккумулируется теперь на счетах российских банков. В итоге мы видим стремительное наращивание валютной массы внутри России. На внутреннем рынке резко изменился баланс между валютной и рублевой массами в пользу первой, что ведет к ослаблению доллара и евро и укреплению российского рубля.
Об этом санкционном парадоксе и пишет Блумберг в упомянутой статье. По расчетам аналитиков этого агентства, Россия может заработать в 2022 году более 320 млрд. долл. на экспорте нефти и газа. Это примерно на 35% больше, чем в 2021 году. А банк Goldman и Институт международных финансов (IIF) ожидают рекордного положительного сальдо счета текущих операций в России в 2022 году в размере 205 миллиардов долларов (больше, чем в прошлом году почти в 1,7 раза). Без привычной стерилизации такой гигантской массы валюты курс рубля неизбежно будет укрепляться. Зарубежные эксперты говорят, что через несколько месяцев он может достичь значения 50 рублей за доллар США.
Однако эти кажущиеся на первый взгляд позитивными для России процессы быстро закончатся.
Во-первых, резкое укрепление рубля будет снижать конкурентоспособность российского экспорта и стимулировать импорт. Привычное положительное сальдо торгового баланса России может исчезнуть, как исчезнет и положительное сальдо счета текущих операций.
Во-вторых, со временем страны коллективного Запада будут избавляться от закупок российских энергоресурсов. Заоблачные цены на природный газ и нефть со временем придут в нормальное состояние, а физические объемы экспорта энергоресурсов из России резко снизятся.
Эксперты IIF полагают, что полное энергетическое эмбарго в отношении России со стороны всего Евросоюза, Великобритании и США может быть установлено в течение двух ближайших лет. Это приведёт к сокращению производства в нашей стране более чем на 20% и может стоить России до 300 миллиардов долларов экспортных поступлений в зависимости от колебаний цен.
Полагаю, что сегодня главной стратегической целью должно стать создание независимой самодостаточной экономики России. Это сделало бы нашу страну неуязвимой по отношению к любым, самым «адским» санкциям коллективного Запада. Если ориентироваться на такую долгосрочную цель, понятно, какой должна быть и текущая экономическая политика России. Тот обильный валютный дождь, который начал проливаться над Россией и который, по оценкам западных экспертов, будет ещё проливаться год-два, надо направить на созидательные цели. И действовать надо быстро, потому что потом наступит валютная засуха.
Под созидательными целями я имею в виду реиндустриализацию, без которой немыслимо создание независимой самодостаточной экономики. Все валютные поступления должны быть сосредоточены в руках государства и направляться в первую очередь на закупку инвестиционных товаров (машин и оборудования или средств производства) в соответствии с государственными директивными планами экономического развития. Если нам удастся осуществить такой валютный манёвр на отрезке ближайших двух лет, мы избежим жёстокой «валютной засухи» и продолжим построение сильной, независимой экономики. А вопросы валютного курса российского рубля будут тогда интересовать только узких специалистов.
Валентин Катасонов, ФСК